加密货（huò）币市（shì）值的暴涨（zhǎng），吸引了一大批传统VC进入
区块（kuài）链行业，
token Fund继而在18年初大面（miàn）积爆发（fā），成为区块链行（háng）业最重要的（de）角色之（zhī）一。
近日，链捕手采访到DFund合伙人杨林苑（yuàn）。在（zài）本次采访中，杨林苑谈到了（le）他进（jìn）入Token投资市场的经历，对Token投资趋势的判（pàn）断，还有DFund的投资（zī）策（cè）略。
01
90%的Token Fund将被淘汰
链捕手：您是（shì）在什么时候开始关注区（qū）块链并决定进（jìn）入？
杨林苑：
比特币在2013年开（kāi）始进入国内大众的视野，从那时起车库咖啡成就了今天
币圈的半壁江山，那时赵（zhào）东、李笑来（lái）、二（èr）宝、
李林（lín）、刚叔、杜均（jun1）等（děng）等都曾（céng）经频繁地在车库咖啡出没，我当（dāng）时在车库创业耳（ěr）濡目染，但感觉这事还看（kàn）不清楚，所以选择留在了古典投（tóu）资圈，先（xiān）后在赛伯乐投资、StarVC、和（hé）联想创投，把（bǎ）财务投资、明星投（tóu）资、战略（luè）投资各种类（lèi）型的（de）投资（zī）都经历了一遍。
2016年我才开始关注区块链的投资机会，当时从一个古（gǔ）典投资人（rén）的角（jiǎo）度来看
区块链项目，见了几（jǐ）个业内比较牛的创业者，天花乱坠（zhuì）地讲但一看数据觉（jiào）得还（hái）是在（zài）讲故（gù）事，下（xià）不去手（shǒu）投。到了2017年（nián）市场大热，我开（kāi）始（shǐ）以DFund顾（gù）问的身份参与区块链投（tóu）资，慢慢找感觉，今年7月下定决心正式加入DFund主要（yào）有（yǒu）两个原因。
首先（xiān），我判断（duàn）这（zhè）个行业虽然短期（qī）有一点泡沫，但是长期的趋势已经不可阻挡（dǎng）；另（lìng）一方面，我（wǒ）认为对（duì）价值投资者（zhě）而言，熊市（shì）是参与和布局的最佳时机。
链捕手：关于区块链的大势及参（cān）与（yǔ）的（de）时机，您可（kě）以再具（jù）体阐（chǎn）释（shì）下吗？
杨（yáng）林苑：我投资一直坚（jiān）持的理念是（shì）看大趋（qū）势，在趋势（shì）里去考虑和延伸有（yǒu）哪些可能（néng）的场景，进而（ér）发掘出优秀的创业者和投资标的。孙（sūn）正义曾说过一句（jù）话，他说虚（xū）拟资（zī）产（chǎn）一定（dìng）是人类（lèi）未来最大的（de）资产，我非常赞同（tóng）他的说法。整个虚拟货币市场容量还不（bú）到3000亿（yì）美金（jīn），而苹果一家公司市值已经超过（guò）1万亿美金。
未来，无论是虚拟货币的总体规模还（hái）是参与虚拟货币交易的用户（hù）都有极大的增长（zhǎng）空间，我认（rèn）为现在开始是主流投资者参与的最佳时机，因（yīn）为未来半年内（nèi）会有大量资金因（yīn）为避险需求（qiú）进入（rù），而ETF的最终通过以及越来越（yuè）多国（guó）家法币（bì）和（hé）虚拟货（huò）币通道（dào）的建立会加速这（zhè）一进程（chéng）。
任何一个行业蓬勃发展的（de）时（shí）候都会有泡沫（mò）。如果把区块链分成技术（shù）、商业和（hé）
金融（róng）三个（gè）属性的话，因（yīn）为目前技术（shù）和（hé）基础设施还不成熟，商业落地尚（shàng）早（zǎo），整个行业目前（qián）更多（duō）的价（jià）值体现在金融属性上，因此在投资方向上我们（men）非常关注交易（yì）相关领域的项（xiàng）目，钱包（bāo）和支付是构（gòu）成大规模商业闭（bì）环的支撑（chēng）品类，而比特币（bì）等虚拟（nǐ）货币发行，流通和交易，使（shǐ）得更大的商（shāng）业价值逐步被发掘，比（bǐ）如交易所及新型交易网络。
我们早（zǎo）期投资（zī）了
币（bì）安，后来又陆续（xù）投资了巨建（jiàn）华的（de）BHex，以及Bitgogo、Coinsuper、Coinbig等交易所，分布式交易所等新型交易网络也是我们一直在关注的方（fāng）向，由此衍（yǎn）生的支撑（chēng）业务类（lèi）型包括交易工具、清结算、量（liàng）化（huà）策（cè）略、资（zī）金托管的服务商及工具，以及延伸出来的身份认证、安全、工具（jù）+媒体、投行服务（wù）、法（fǎ）律等相（xiàng）关领域（yù）的投资机会我们（men）也有（yǒu）布局。
围绕交易追（zhuī）求的是（shì）在安（ān）全环境下提升交易（yì）效率和降低交易（yì）成本，但是（shì）虚拟货（huò）币交易的目的其实是增值，以法（fǎ）币度量是赚（zuàn）钱，以虚（xū）拟货币计量是赚（zuàn）币，所以（yǐ）最近也冒出大量的虚拟货币资管平台（tái），我们一直有个（gè）观点，交易在相（xiàng）当长（zhǎng）时间里（lǐ）还会是虚拟货币的核心（xīn）诉求，但是虚（xū）拟货币是Techfin而（ér）不是Fintech。简单地说，我（wǒ）们（men）当下的投资策略是技术为先，交易为重（chóng）。
投资机构的价值在于（yú）判（pàn）断趋势，找到好标的以及风险定价，大牛市（shì）没（méi）有（yǒu）给（gěi）专（zhuān）业投资机构太多的时间去思考和判断（duàn），风险定价（jià）能力也被剥夺了（le），但价格终究（jiū）不（bú）会背离价值（zhí），熊市才（cái）是价值投资（zī）者（zhě）的（de）春天。
虽然（rán）在（zài）2017年这个牛（niú）市中（zhōng）很多（duō）人都赚到（dào）钱（qián），实际上收益（yì）最大（dà）的项目是（shì）结结（jié）实实熬过了上（shàng）个（gè）寒冬、死而后生的人，在熊（xióng）市（shì）里（lǐ）我们要做的就是把这样的项目找出来，陪他们（men）穿越到下一个周期（qī），投入充分的精力帮（bāng）助团队提高（gāo）壁垒和（hé）竞争力（lì）。
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