毋庸置疑。

曾有媒体报道，在（zài）2017年，加密货币采矿（kuàng）设（shè）备的销售（shòu）给（gěi）比特（tè）大陆带来了25亿（yì）美元的（de）收入，仅（jǐn）在2018年第一季（jì）度（dù），比（bǐ）特大（dà）陆（lù）就有19亿美元的收入。

随着比特大（dà）陆于本周三公布了（le）IPO（首次公开发行）招股说明书草案，外界（jiè）有机会看清这（zhè）个矿业（yè）巨头隐藏（cáng）在神（shén）秘面（miàn）纱背后的面庞。现在我们可以就比特大陆（lù）公司的规模和增速可（kě）以进行详（xiáng）细的解析。

这份长达438页的招股书包括了比特大陆自2015年以来的销售和盈利（lì）能力（lì）的详细信息，以及（jí）它不同业务领域的营（yíng）收（shōu）细（xì）目。

招（zhāo）股书内容中（zhōng）还包（bāo）括了一张比特（tè）大（dà）陆成本的图片——这张图片尤其（qí）引人注目（mù），因为它（tā）说明了该（gāi）公司（sī）在盈利业（yè）务（wù）方（fāng）面（miàn）的投资（zī）有多少（shǎo），以（yǐ）及由于（yú）加密货币（bì）价格波动而（ér）导致的投资回报难以预（yù）测。

收入和利（lì）润

比特大陆在（zài）加密货币采矿设备市场的主导地位是（shì）众所周知的（根据招股说（shuō）明书，它的市场份额（é）为75%），其财务报表也（yě）显示了（le）处于这个地位是（shì）多么有利可图。

比（bǐ）特（tè）大（dà）陆的年复合（hé）增长率从2015年的（de）1.373亿美元飙升至2017年（nián）的25.17亿美元。文件显（xiǎn）示，截至（zhì）6月底，比特大陆的营（yíng）收为28亿美（měi）元，已经（jīng）超过了去（qù）年的总额。

在短短几（jǐ）年（nián）内，公司利润也（yě）大幅（fú）增长，从2015年（nián）的4860万美元（yuán）增至2017年的7.01亿美元，年复合增长率为279.9%。2018上半年利润是7.42亿（yì）美（měi）元（yuán），超过2017全（quán）年的利（lì）润（rùn）总额。

收（shōu）入分类

最（zuì）近公布的招（zhāo）股说明书还提供了（le）比（bǐ）特大陆营收来源（yuán）的详细信息。

这一细分清楚（chǔ）地（dì）表明（míng），比特大陆的大部分（fèn）销（xiāo）售额来（lái）自于其（qí）采矿设备，特别是应（yīng）用专用集成电路（ASIC）在（zài）许多市（shì）场上取代（dài）了（le）GPU（在（zài）许多情况下，是（shì）因为Bitmain引入了（le）ASIC）的（de）情况下。

同样值得注意的是，矿（kuàng）业硬（yìng）件销售额在总收入中（zhōng）所占的份额（é）已经（jīng）从2015年的（de）79%增长到2018年上半年的（de）94%。

其他业务部（bù）门贡献的收入（rù）在比（bǐ）特（tè）大陆总销售额中所占（zhàn）的比（bǐ）例有所下降。然（rán）而，从绝对值上看，从2015年（nián）到2017年（nián），每个来源的收入都在增长，到2018年（nián）底（dǐ）似乎（hū）有再次增长的趋势（shì）。

由于公司（sī）越来越（yuè）多地依赖于销售采（cǎi）矿硬件，这一细分可（kě）能会使人们对比特大陆营收的多（duō）样化产（chǎn）生质疑（yí）。另（lìng）一方（fāng）面，这种单一的类别（“采矿（kuàng）硬件”）掩盖了比特大（dà）陆最近向新型采（cǎi）矿硬件的（de）扩展，后者减少（shǎo）了对比特（tè）币和比特币现金asic市（shì）场的依赖（lài）。

“我们专注于开发针对主流加密货币（包括比特币、比特币现金、以太币、莱特币、达世币和Zcash等）的（de）不同算法的（de）挖掘硬件，”招股书（shū）称，“这使我们成为为数不多的、为各种加密货币提供挖掘解决方（fāng）案的公司之一。”

成本和投资

通过分析比特大陆的收入和利润数据，可以看出一点（diǎn）：利润增长明（míng）显落后于收（shōu）入（rù）增长（zhǎng），这意味着该公司要么对业务（wù）进（jìn）行再（zài）投资，要么它将面临更高的成本。

结果是，答案是两者兼而有之。支出增幅最大的（de）是材料和制造成本，该公司在招（zhāo）股说明书中（zhōng）做出解释:“这代表（biǎo）我们向生（shēng）产（chǎn）合作伙伴（bàn）支付了制造、包装和（hé）测试（shì）ASIC芯片（piàn）的费用。”

这些成（chéng）本的急剧上升（从（cóng）2017年的（de）9370万（wàn）美元上升到2018年上半年的（de）15亿美元），表明比特大陆正在快（kuài）速（sù）提高其产（chǎn）量。

该公司（sī）指出，制造（zào）和材料成（chéng）本的增加“与（yǔ）我们的（de）业务（wù）增长保（bǎo）持（chí）一致”。

然而，情况并不（bú）完全（quán）乐观。

该公司在2017年和（hé）2018年分别遭受了约2.5亿美元（yuán）的（de）冲击，它将其描述为“库存减值（zhí）和供应商提前付款准备金”。

该（gāi）文件解释说，这些成本最终是由于加（jiā）密（mì）货币价格的不可预（yù）测性:“某些加密货币的波动（dòng）导致其（qí）采矿硬件的预期售价低于成本。”

加密货币和其他资产（chǎn）

比特大陆（lù）很容（róng）易（yì）受（shòu）到加密货币市场的影（yǐng）响。

尽管该公司以自己（jǐ）的（de）名（míng）义开采矿产，并从矿业利润中分（fèn）得（dé）一杯羹，但这些业务在2018年上半（bàn）年的（de）收入中只（zhī）占了一小部分。招股书指出，比特（tè）大陆持有的加密货币大（dà）部分（fèn）来自于以加（jiā）密（mì）货（huò）币方式结算（suàn）的硬件销（xiāo）售。

截至（zhì）6月底，比特大陆持有总价（jià）值约8.869亿（yì）美元的加密货币资产，是其持（chí）有的法（fǎ）定（dìng）货币的两倍多。

截（jié）至今年6月份，比特大陆持（chí）有的加密货币总（zǒng）值占总资产（chǎn）的28%，所占比例略低（dī）于（yú）其2017年底（dǐ）的30%。

然而，考虑到以美（měi）元计算的加密货币资产价（jià）值的（de）普遍下降（jiàng），粗（cū）略计算（suàn）表明，比特（tè）大（dà）陆持有的加密资产在token数量上有了相当大的增长。