“现（xiàn）在的（de）央行（háng）
数字货（huò）币，到底是一个新的货币，还是一种新的支付（fù）结（jié）算（suàn）方式？至少我认为（wéi）它是人民币（bì），不是一种新的货币。”11月13日，海王集（jí）团首席经济学家、中国银行原（yuán）副（fù）行长（zhǎng）王永（yǒng）利在（zài）“《财经（jīng）》年会2020：预测与战略”上如此表示。
王永利表（biǎo）示，货币（bì）从商品（pǐn）的实物货（huò）币（bì）发展到金（jīn）属货（huò）币，进（jìn）一步发展到（dào）金属本位制纸币（bì），再到（dào）今天发展（zhǎn）到脱离实物的信用货币（bì）。
谈及（jí）为什么货币一（yī）定会（huì）进入到信用货（huò）币，王永利（lì）认为，一方面（miàn），货币最本质的定位（wèi）和核心的功能是价值尺（chǐ）度。作为价值尺度，最基本（běn）的（de）要（yào）求是必须保持币值的（de）相对（duì）稳定，曾经充当货币的黄金、白银等，需要从货币舞（wǔ）台退（tuì）出，回归它社会财富的（de）本原；另一方面，货币必（bì）须从财富里（lǐ）面脱离（lí）出来，完全成为社会财富的（de）价（jià）值对应物或（huò）者（zhě）表征物，它就（jiù）是一个符号。
信用货币是谁的信用呢？在他看来，信用货币是以这（zhè）个国（guó）家主权范围内整体的社（shè）会财富作为支撑的，这个（gè）信用是国（guó）家的（de）信用。如果货币还有锚的话，它是整个国家的财富作为支撑的，而不再是某一个机（jī）构，比如央行（háng）或财（cái）政的（de）信用。中央（yāng）银（yín）行发行货币的权利由国家赋予。
在王（wáng）永（yǒng）利看来，货币只（zhī）有两类，一类叫现金，一类叫非现金。所有非（fēi）现金的必须靠账户支撑。网（wǎng）络加（jiā）密币（bì）只能是（shì）一个（gè）网络平台或（huò）者社（shè）区的（de）专（zhuān）用币，它可以与法定货币（bì）进行兑（duì）换（huàn），但必须坚（jiān）持（chí）原币、原（yuán）名、原账户进（jìn）入的原则。进一步可以作为大宗商品做衍（yǎn）生品等等，但必须接受相应的（de）
金融（róng）监管（guǎn）。
以下为王永利发言（yán）实录（lù）：
大家（jiā）好，从脸书发布了（le）Libra之（zhī）后，数（shù）字货币全球都很热，在中国就更热。现在说（shuō）数字（zì）货币的很多，但什么是数字货币，这（zhè）个最根本的问题首先要（yào）弄清（qīng）楚。
大家讲到数字货币（bì）的时候（hòu）至少有这么几种（zhǒng）：第一，网络（luò）的内生加密币（bì），比如（rú）
比特币、以太币等（děng）。第二，与（yǔ）某种法定货币等值挂钩的稳定（dìng）币。比（bǐ）如（rú）USDT、GUSD等。第三（sān），与一篮（lán）子法定（dìng）货币（bì）结构性挂钩（gōu）的（de）稳（wěn）定币。第四（sì），央行（háng）数字（zì）货币，或者（zhě）叫法定数字货币。这几种都（dōu）被叫叫（jiào）做（zuò）数字货币，但是它（tā）们的本（běn）质是（shì）相差巨大的。
它（tā）们都是（shì）数字货币吗？进一步，数字货币的核心是货（huò）币（bì），他（tā）们都是货币（bì）吗？这个问题必须首（shǒu）先弄清楚，到底什么是货币（bì）？
对货币（bì），现在（zài）全世界都讲不清楚了，不（bú）光是老（lǎo）百姓（xìng）讲不清楚，学院派讲不清楚，金融（róng）从业（yè）人（rén）员也讲不清楚。
我说一点自己的看（kàn）法。货（huò）币已经从商品（pǐn）的（de）实（shí）物货（huò）品发展（zhǎn）到金属货币，进一步发展到金属本位制纸币，再到今天发展成脱离实物的信用货币（bì）。那么，为什么货币一定会进入到信用货币（bì）？信用（yòng）货币的信（xìn）用是谁的信用？信用货币下货币是怎（zěn）样（yàng）投出（chū）来的？应该怎么管控（kòng）？
这些问题我们必须搞清楚，时（shí）间关系我讲（jiǎng）两个方（fāng）面：
第一，信用货币（bì）因何而来。货币（bì）在人类社会发挥（huī）的作（zuò）用越来越大，但人们意（yì）识到，它最本质（zhì）的（de）定（dìng）位（wèi）和核心的功能是价值尺度，派生的（de）是交换媒介、支付手段和价值储藏（cáng）功能。作为价值尺（chǐ）度，最基（jī）本的（de）要求（qiú）是（shì）必须保持币值的相对稳定。
怎么稳定？随（suí）着纸币（bì）的出现（xiàn）和流（liú）通，人们慢慢发现，其实货币不一定是一个（gè）实实在在（zài）的物，说黄金天然（rán）是（shì）货（huò）币，那（nà）是实（shí）物货币的时候才有这个概念。如果保持一个国家货币（bì）的币值相（xiàng）对稳定，理论上必须做（zuò）到一（yī）个（gè）国家的货币总量要跟这个国（guó）家主权范围内可以用法律保护的（de）需要货币化的财（cái）富的（de）规模对应（yīng）起来（lái）。如果这个（gè）成立的话，那么曾（céng）经充当（dāng）货（huò）币的黄（huáng）金等，必须从货币舞台退出来，回归它社会财富的本原，只能用（yòng）货币标价。
相（xiàng）应的，货（huò）币必须从社（shè）会财富里脱离出来，完全成为社（shè）会财富的价值对（duì）应物或者表（biǎo）征物，它（tā）就是一个符号。
今天我们再讲（jiǎng）要选择货币锚定物，比（bǐ）如锚定黄金，是（shì）不（bú）可能的，是（shì）倒退。
这就带来一个问题（tí）：货（huò）币不是个实物（wù），怎么投出来？还是需要央行去买（mǎi）货币储备物（wù），比如买黄金，买美（měi）元。为什（shí）么呢？因为你是（shì）价值尺度，你（nǐ）价值是（shì）多少，要买一下告诉大家。比如现（xiàn）在一（yī）克黄（huáng）金330或者（zhě）360元，由（yóu）此就可（kě）以换算（suàn）出（chū）来（lái）一块钱值多少黄金或者美元。
但是，不能完全依靠央行（háng）购买储备物投放货币，否则，就退回到金属本（běn）位制了。所（suǒ）以（yǐ），接下（xià）来（lái）就需要用（yòng）社会的负债把（bǎ）钱投出来，社会成员（法人或自然（rán）人）以其（qí）现有或（huò）者将有的（de）财富作为担保，向（xiàng）货（huò）币投（tóu）放（fàng）机构借款（kuǎn），从而把货（huò）币（bì）投放出来（lái），通（tōng）过全社会共同对货币需（xū）要量（社会财富规模）进行估量，从而（ér）使（shǐ）货币总量与（yǔ）财富规模相（xiàng）对应（yīng）。这就是为什么信用（yòng）货币体系下全世界的负（fù）债率都在不断提高的（de）重要（yào）原因，因为信用货币主要依靠社会（huì）负债增加才（cái）能投放出来。今天（tiān）我们（men）说去杠杆，不（bú）让社会有负债，根本不可能，违反货币的规（guī）律。
第二，信用（yòng）货币是谁的信用？有人（rén）说是（shì）央行的信用，央行发的货（huò）币是（shì）央行的（de）负债，真是这（zhè）样吗？有人说是政府的信用或者财（cái）政的信（xìn）用，真的是这（zhè）样吗？信（xìn）用货币是以（yǐ）这个国家主权范围内整体的社会财富作为（wéi）支撑的，这个信用是国家的（de）信（xìn）用（yòng）。如果（guǒ）货（huò）币还有锚的话，它（tā）是（shì）整个（gè）国家的财富作为支撑的，而不再是某一个机构，比如（rú）央行或财政部门的信用。中央银行是国家赋（fù）予其发（fā）币（bì）的权力（lì），央行发行货币也不是（shì）央行的负债，因（yīn）为央行从来没有承诺（nuò）持有（yǒu）货币的人（rén）可以将货（huò）币退回央行收取黄金（jīn）等（děng）其他东西。
这是我们（men）今（jīn）天理解信用（yòng）货币必须掌握（wò）的一（yī）个根本问题。
这时候就会（huì）发现今（jīn）天（tiān）的（de）信用货币一定要跟国家主权和法（fǎ）律对应（yīng）起来（lái），所以才带来为什么信用货币一定是主（zhǔ）权货币或（huò）者法定货币。一个国家的货（huò）币是（shì）不可以拿别的国家的财富跟你的货币去对应的（de）。
明确了以（yǐ）上内容后，我们就可以得出（chū）很多结论，比如：为什（shí）么再以黄金作为货币，或者比照黄金设计（jì）数字货（huò）币是不（bú）行的？为什么哈耶克“货币的非国家化”难以（yǐ）落地？
这（zhè）里重点说说以下几（jǐ）点：
一是比特币到底能不能成为货币？
实际上，比特币（bì）是（shì）比照（zhào）黄金（jīn）原理设计的（de），总（zǒng）量及每十分钟（zhōng）的供应量预先设定的，由去中心华的系统自动控制，完（wán）全是网（wǎng）络内生的（de）加密数字货币。这种设计思路本身就不合理，不是（shì）创新（xīn），而（ér）是倒退。
同（tóng）时，比特币缺乏法律保（bǎo）护的（de）社（shè）会财富做支撑，币值很难稳（wěn）定，所以它不是货币，只（zhī）能作为一种虚拟资产。
不是货币不代表它没有价值，就像黄金退出（chū）了货币舞（wǔ）台，不代表黄金（jīn）就没有价值（zhí）。但（dàn）是虚拟货币的价值在哪里呢？一定（dìng）是真正的公链（liàn）挖矿出（chū）来（lái）的才稍有点价值，哪些下载了一个开源的系（xì）统，但还是自己（jǐ）在那儿主控的山寨币，就没有什（shí）么价值。
网络加密币只（zhī）能是一个网络平台或（huò）者社区的专用币，必须接受代（dài）币的监管，只能在指定的社（shè）区里使用，它可（kě）以（yǐ）与法定货币（bì）进（jìn）行兑换（huàn），但（dàn）必须坚持原币、原名（míng）、原账户进入的原则。进一步，可以作为大宗商品做（zuò）期货及（jí）衍生品（pǐn）等等，但必须接受相应的（de）金融监管。
二是与法定货币挂（guà）钩的稳定币能不能成（chéng）为货币。
其中，只与（yǔ）单一货币等值挂钩的稳定币（bì），只能是其挂钩货币的代币，是（shì）难以取代法定货币的。
与多种货币比例挂（guà）钩（gōu）的，像（xiàng）Libra的（de）设（shè）计，它的本质一（yī）定（dìng）是超主权（quán）货币，或者无（wú）国界货币。这（zhè）就带来一系列的问题：这种货币（bì）缺乏足够的（de）法（fǎ）律保护的社会（huì）财富相对应，如果它出来跟篮子货币同（tóng）时运行，将（jiāng）形成一种（zhǒng）竞（jìng）争关系，如果它能（néng）够成为一个世界流通的货币，势必对篮子货币的国际地位（wèi）构（gòu）成冲击。首当其冲的不是弱国的货币，而是篮子（zǐ）货币，最（zuì）重要的是美元。
这一点（diǎn）我跟（gēn）很多人（rén）的（de）看法不一样。因为（wéi）Libra出来以后，很多（duō）人（rén）的看（kàn）法是这样的，我读一个非常具有典型的说法：从某种意义上，Libra就（jiù）是数字化美元，是典型的（de）由美国（guó）人（rén）控制比美元更具（jù）垄断性（xìng）的数字货币，通过压倒性的（de）储备（bèi）地位（wèi）强化了（le）美元在数字化时（shí）代的霸权。如（rú）果（guǒ）人民币不加入到Libra篮子货币，很可能在数字经济时代被淘汰掉。
这是现在（zài）很（hěn）多人对Libra非常忧（yōu）虑的一（yī）个重要原因（yīn）。但真的是这样吗（ma）？我认为恰恰不是。如果Libra能够成为一个世界货币（bì），首先冲击的是美元，不是其（qí）他货币（bì）。如果不是这样（yàng）的话（huà），大（dà）家（jiā）想想，SDR是什么东（dōng）西？SDR在（zài）货币原（yuán）理上，跟Libra没什么两样（yàng），为什么美国一直抵制（zhì），结果SDR只能成为特殊的政府间的储备资产，而不能成（chéng）为（wéi）世界流（liú）通的货币？这是我们（men）要看（kàn）得清（qīng）楚的！
可（kě）以借鉴（jiàn）的是，欧元是得到其成（chéng）员国法律（lǜ）承诺和主权保护的（de），但欧（ōu）元出来后，成员国家（jiā）原来的货币就（jiù）必须退出，因为在同一（yī）地区不可能同时存在两种货币体系（xì）。
Libra如果出（chū）来（lái）真正流通，那么（me）它（tā）篮子里的货币（bì）就（jiù）应（yīng）退出（chū），这可能吗？
三（sān）是什么是央行数字货（huò）币。
从2013年（nián）有些国家说要研究法定数字货币的时（shí）候？我一直在问，央行数字货币指的是（shì）什么？是像比特币一类的全（quán）新体系的货币，还是法定货币的数字化？如果（guǒ）是法定（dìng）数字货币（bì）化，我非（fēi）常（cháng）赞（zàn）成。如果像比特币一样的，我坚决反对。因为（wéi）比特币是去（qù）中心的，而央行（háng）数字货币一定是中心（xīn）化的（de），比照比特币，从逻辑上（shàng）讲不通，是不可（kě）能的。
法定货币的去现金化（huà），数（shù）字化，不是今（jīn）天才（cái）开（kāi）始的，从现（xiàn）金直接的支付，到“三票一卡（kǎ）”，再到（dào）手机移动（dòng）支付，今天大量的支（zhī）付不再是现金（jīn）支付，而是（shì）记账（zhàng）清算，这是一（yī）个重大的（de）变化。整个现金在（zài）货币（bì）总（zǒng）量里的比重都非常低了。
将现金（jīn）存（cún）在银（yín）行就转（zhuǎn）化为存（cún）款，但作为货币（bì），它依然是法定（dìng）货币，依然（rán）享受同（tóng）样的国家主权和法律保（bǎo）护，银（yín）行的（de）存款属（shǔ）于（yú）银行的负债，但不代表银（yín）行的存款货币（bì）也依赖银（yín）行的信用，不能（néng）把货币（bì）和存（cún）款等同，因此划分出央行货（huò）币、银行货币、私（sī）人（rén）货（huò）币。
我（wǒ）要告诉大（dà）家的是（shì），作（zuò）为货币，它（tā）们是同质的。现金、钱包、存（cún）款（kuǎn）只是货币的表现形态，而（ér）不是货币的本（běn）身，货币表现形态和（hé）运行（háng）方式的（de）变化都跟我们支付（fù）工具和（hé）结算方（fāng）式（shì）的变化密切（qiē）相（xiàng）关。
现在央行说，他（tā）们准备发数字货币，是替代现（xiàn）金的数字货币，可以（yǐ）不（bú）跟账户（hù）挂钩。
但（dàn）我的（de）概念是，货币只有两类，一（yī）类叫现金，一类叫（jiào）非现金。所有非现（xiàn）金（jīn）的必须靠账户支（zhī）撑（chēng），没有账（zhàng）户支撑现金怎么入到手机里（lǐ），谁来监（jiān）督手机的余额是（shì）不是准（zhǔn），他转给（gěi）别人的时候，是不是同时转给了（le）很多人。
没有（yǒu）数（shù）字货币的时（shí）候，我们曾经也有所谓离（lí）线的（de）支（zhī）付（fù），但那是非（fēi）常少的场景（jǐng），极低的限额，而（ér）且需要尽快调整账户记录（lù）。所有（yǒu）这些东西（xī），都涉及到支付工具和支付（fù）的载体怎么做，这些东西应该发（fā）动全社会参与収付结算的机构都要做（zuò）测试，而不是现在局限在极少（shǎo）的机构里。所（suǒ）以，要问的一（yī）个问（wèn）题是现在的央行数字（zì）货币，到底是一个新的货币，还是一（yī）种新（xīn）的支付结算方式？至少我认为它是人（rén）民币，不是（shì）一种新（xīn）的（de）货（huò）币。
最后的结论是，一定要把（bǎ）握（wò）本（běn）质，去伪存真，科学的发（fā）展数字货币。谢谢大（dà）家（jiā）！
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