在日前举（jǔ）行的达沃斯世界经济论坛上，以（yǐ）比特币为代表的数字（zì）货币受到各国政要及经济学家的抨击。美国、韩国等国的监管机构近期重拳出（chū）击，收紧（jǐn）对数字货币（bì）的（de）监管（guǎn）。多重利（lì）空消息来袭，数字（zì）货币近（jìn）日延（yán）续全线暴跌行（háng）情。

随着全（quán）球监管收紧，数字货（huò）币迎来重挫。

截至北京时间2月2日20时，数字货币（bì）全线暴跌，交（jiāo）易平台Bitstamp报（bào）价显示（shì），比特币跌（diē）破8000美元大关，刷（shuā）新2017年11月24日以（yǐ）来新（xīn）低，自（zì）历史（shǐ）高位已回（huí）落近60%。以太币跌23%，瑞波币（bì）跌逾30%。

今年1月，比特币价格累（lèi）计（jì）跌幅近30%，创3年来最差月度表现，较去年12月底峰值2万（wàn）美元已（yǐ）跌去约55%。

当地（dì）时（shí）间（jiān）1月30日（rì），SEC（美国（guó）证（zhèng）券交易委员会）紧（jǐn）急叫（jiào）停（tíng）一项高（gāo）达6亿（yì）美元的ico（首（shǒu）次（cì）代币发行）筹集到（dào）的（de）资金（jīn）。美国财政（zhèng）部长（zhǎng）姆努钦（qīn）表示，不希（xī）望加密（mì）货（huò）币被用（yòng）于非法活动。而韩国也从1月31日起终止数字货币匿（nì）名交易。

资深（shēn）数（shù）字货（huò）币分析（xī）师肖磊在（zài）接受（shòu）《国际金（jīn）融（róng）报》记者采访时（shí）表（biǎo）示，从全球各（gè）国监管升（shēng）级来看，目的有两个：一是让交易透（tòu）明化、可追踪；二是想办法征税。“全球监管加码，这样（yàng）会（huì）导致机构资金暂时观望，新进资（zī）金减少，对于比（bǐ）特币价格会产生明显的压（yā）力”。

面对越来越严格的监管，投资者应如何选（xuǎn）择合适（shì）的数字（zì）货币（bì）投（tóu）资品种（zhǒng），未来（lái）各国对数字货币监管（guǎn）将会呈现（xiàn）哪些新态势？

美（měi）国（guó）终（zhōng）于出手

位于（yú）美国得克萨斯州达拉斯市的数字货币银行公司AriseBank，从去年11月开始，利用社（shè）交媒体、名人代（dài）言以及其（qí）他宣传方式进行ICO融资，已筹得6亿美（měi）元，是迄今为止（zhǐ）最大的ICO融（róng）资。

AriseBank原计划在1月27日终止融资，却在1月25日被（bèi）SEC告上了法庭。SEC认为，该公司及所发行的（de）代币（bì）AriseCoin（也（yě）称eACO）都未经SEC注册，违反了美国证券法，而且没有为（wéi）投资者（zhě）提供针对商业模式（shì）和财务历（lì）史的必要信（xìn）息披露（lù）。

当地时间1月30日，SEC获得法院批准，没收AriseBank持有的所有（yǒu）加密货币。这是迄今为止，SEC对通过发行数字货币筹资的（de）最大规模干预行动（dòng）。

除了叫停涉（shè）嫌欺（qī）诈的ICO项目外，SEC还（hái）试图（tú）追（zhuī）回AriseBank所融到的资金，并希望阻（zǔ）止Arisebank两名联（lián）合创始人（rén）担（dān）任（rèn）上市公司的（de）高管或（huò）董事，同时（shí）还寻求禁止他们在未来发行（háng）数字证券。

对于SEC按照（zhào）证券法（fǎ）监管ICO融资（zī）的做法（fǎ），AriseBank一直（zhí）不满，并自诩（xǔ）是对抗SEC“不当（dāng）监管”的斗士。2017年10月4日，该公司在（zài）脸书（Facebook）上表示：“一个（gè）私营公司可以发行私募股份给任（rèn）何想投资公司（sī）或产品的（de）人，不需要SEC干预（yù）。”

亿信伟（wěi）业董事长郝丹对《国际金融（róng）报》记者表示（shì）：“数字货（huò）币（bì）本身的流通交易与（yǔ）利用数字（zì）货币（bì）融资，二者的风险点（diǎn）不同。比特（tè）币是数字货币（bì）的代表，产生于（yú）美国之外，作为区块链发展过程中出（chū）现的产物，美国对其监（jiān）管相对宽松。但利用数字（zì）货（huò）币在（zài）美国（guó）融资，理应遵（zūn）循（xún）美（měi）国证券法（fǎ）的规定。”

肖磊指出：“美国ICO发（fā）展非常缓（huǎn）慢（màn），而且公开的项目（mù）很少，有一些是通（tōng）过私募（mù）的（de）形式（shì）定向邀请（qǐng），这（zhè）是被允许的（de），但不能向公众发行，美国在这方面监管非（fēi）常严（yán）格。”

事实上（shàng），在（zài）过（guò）去几个月（yuè），SEC不断加大（dà）对ICO的审（shěn）查力度，还与CFTC（美国商品期货交易委员会）发布联合声明称（chēng），两家机构将继续打击数字（zì）货币领（lǐng）域的违法行为，并采取行动（dòng）防止在发售数字工具（jù）中的（de）欺诈行为。

在此前CFTC对两起涉（shè）嫌（xián）加密货币欺诈的（de）诉讼中，一起是被告公司涉嫌持币逃逸。公司成员标榜自己为加密货币投资专家，宣称（chēng）投资收（shōu）益能达到（dào）300%。客户缴纳咨询费用后不（bú）久（jiǔ），该（gāi）公（gōng）司便（biàn）切断与（yǔ）客户的沟通渠道。

另（lìng）一起诉（sù）讼的被告方，从600余人手（shǒu）中收取价值超过110万（wàn）美（měi）元的比（bǐ）特币，作为商（shāng）品交易资金池的一部分，投资于更（gèng）为传统的商品，并声称（chēng）自己（jǐ）拥有（yǒu）更高（gāo）的回报（bào）率。CFTC认为，该行为提高了公众对比特币（bì）及（jí）其他虚拟货（huò）币的兴趣，为不良行为提供新机会。

区块链（liàn）初创公司阿林顿（dùn）瑞波资本负责人（rén）迈克（kè）尔·阿灵（líng）顿表示，SEC已经调查（chá）了他所在（zài）的公司投（tóu）资的一起ICO项目，美国监管层确实（shí）准（zhǔn）备对数字货币的项目（mù）进行详细彻底的全面调查。

除了监管机构（gòu）加强打击数字货币领域中的（de）违法（fǎ）行为，美国一些银行和信用卡公司也开始限制客户使（shǐ）用信用卡购买比特币（bì）。他（tā）们认为，数字货币引发的欺（qī）诈、损失和（hé）波（bō）动性风（fēng）险（xiǎn）较高（gāo）。

另（lìng）外，一些大型科技公司也加强对加密货（huò）币等新兴资产的审（shěn）查。1月（yuè）30日，脸（liǎn）书宣布，将禁止与“二元（yuán）期权、ICO和加密货币”相（xiàng）关的广告，因为这些广告往往和误导、欺骗的宣传有关。

韩（hán）国监管升级

韩国是全球最活跃、规模最大的比特币交易市场之一。有分析师估计（jì），全球约有（yǒu）21%的比特币交易量发（fā）生在韩国。

研究网站CryptoCompare数据显示，过去（qù）一（yī）年，全（quán）球所有比特币交易（yì）中约4.5%以韩（hán）元进行，韩元由此（cǐ）成为比特币交易使用最广泛的第四大货（huò）币，仅次于美元、日元和（hé）欧元。

去年12月开始（shǐ），韩国政府打（dǎ）出一系列“重拳”，禁（jìn）止当地金融公（gōng）司参（cān）与比特币（bì）期货（huò）交易，以及禁（jìn）止未成年人开设账户和交易虚拟货（huò）币。

1月9日，韩国监管部门对（duì）KB国民银行（háng）、韩（hán）国中小企业银行(IBK)等6家银行进行（háng）现场检查（chá），以（yǐ）便对（duì）这些银行是否遵守（shǒu）与（yǔ）加密货币交易有（yǒu）关的反洗钱义务进行（háng）监控。

1月（yuè）22日（rì），韩（hán）国（guó）政府宣布对数字货币交易所征收24.2%的所得税。

1月25日，韩国金融当（dāng）局与（yǔ）韩（hán）国金融情报部门合作成立了一支特别小组，负责监督（dū）加密货币交易（yì）所（suǒ），确保加密货币企业（yè）遵守现行条例。

1月31日起，为防止（zhǐ）加（jiā）密货币被用于（yú）洗钱和其他（tā）犯罪（zuì）行为（wéi），韩国对加密货（huò）币交易实施实名制，外国投资者和（hé）未（wèi）成年人（rén）将（jiāng）无法进行数字（zì）货币交易。

实行交（jiāo）易实名（míng）制的首日（rì），除Upbit、Bittsum、Coin One和Cobit几家平台之外（wài），其（qí）他韩国数字货（huò）币交易所均未获得银行提供的（de）虚拟账户（hù），这意（yì）味着其用户无（wú）法用韩元在交易所（suǒ）进行（háng）虚拟货币交易。

目前看（kàn）来（lái），韩国金融（róng）服务委员会提出的加密货币（bì）新规已经在逐步实施。但是，韩国财政部（bù）长（zhǎng）金东兖于（yú）2月1日表示，没有（yǒu）要禁止（zhǐ）或打压数字（zì）货（huò）币（bì）市场的意图，政府时刻关（guān）注利用数字加密货币进（jìn）行非法境（jìng）外交易的行为，并将对数字货（huò）币交（jiāo）易进行正规化管（guǎn）理（lǐ）。

肖磊对《国际（jì）金融报》记者表示：“由（yóu）于（yú）韩（hán）国（guó）现在是全（quán）民炒（chǎo）币，同时制（zhì）度结构是不一样的（de），政府（fǔ）很难（nán）像中国这样有强大的执行力做到（dào）一刀切。所以用（yòng）一（yī）种方式让交易（yì）者纳入监管（guǎn）下，比如对交易进行追踪、收税，或者银行、金（jīn）融机构的（de）接（jiē）口提供数据，这样（yàng）一旦出现问题的话（huà），方便进行追踪。”

未来如（rú）何投资

去年12月，为了对冲和防范（fàn）比特币价格（gé）波（bō）动中（zhōng）出现的风险（xiǎn），CBOE（芝加哥期权交（jiāo）易所）和CME（芝加哥商品交易所（suǒ））先后上线比（bǐ）特币期货。

在比特币期货迈（mài）进（jìn）华尔街“大（dà）门”之后，基于此推出数字（zì）货币衍生品的计划摆上了台（tái）面，美国多（duō）家资管公司向SEC提交了发行比特币（bì）ETF（交易所（suǒ）交（jiāo）易（yì）基金）的方案。据了解，比（bǐ）特币ETF是以比（bǐ）特币期货而非比（bǐ）特币现货为标的资产（chǎn），通过购买（mǎi）比特（tè）币ETF，投资者无需实际持有比特币，就可（kě）以（yǐ）从标的价（jià）格波动中（zhōng）获取收益。

ETF作为一种在证券（quàn）交（jiāo）易所买卖（mài）的指数基金，可直接面向普通（tōng）投资者（zhě），如果比特币ETF未（wèi）来（lái）能成功上市，便意（yì）味着参与比特币交易的门槛降低，也意味着（zhe）比特币这一品种（zhǒng）正式走入了（le）正规金融（róng）市场（chǎng）。

但是目前来看，比特币（bì）衍生品想进一步发展（zhǎn）还很艰难。由于SEC工作人员（yuán）对基于（yú）数字资产（chǎn）的期货合约的流动性和估值表示（shì）担（dān）忧（yōu），目前已经（jīng）暂（zàn）停了至（zhì）少14种（zhǒng）不同（tóng）比特币ETF或相（xiàng）关（guān）产品的申请流程（chéng）。

SEC连发两条相关声明，详细阐述（shù）了驳回（huí）比特币ETF的原（yuán）因，强调了投资者保护问题，并指出在ETF发行之前有五（wǔ）大（dà）重要但悬（xuán）而未决的（de）问（wèn）题，分别是定价、流动性（xìng）、托管（guǎn）、套利（lì）和市场操纵风（fēng）险。

在比（bǐ）特币ETF难产的情况（kuàng）下，投资者又（yòu）将目光（guāng）投（tóu）向区块链（liàn）ETF。两只区块链ETF于1月17日在纳斯（sī）达（dá）克上市交易，仅仅一周时间，就吸引了1.8亿美（měi）元资金，成交量（liàng）远（yuǎn）超（chāo）其他（tā）ETF。其投资标的都是对区块（kuài）链技术（shù）有投资的公司，如英伟达、网络（luò）零售商Overstock等公司（sī）的股票（piào），但不可以直接持（chí）有比（bǐ）特币（bì）等数字（zì）货（huò）币。

这两只ETF在向美国SEC提交申（shēn）请时，名称中都带有“区（qū）块链（liàn）”字（zì）样（yàng）。SEC坚持认为（wéi），如果ETF持（chí）股的公（gōng）司并不是直接以区块链技术作为其主要营收来源，该ETF名称就不能（néng）冠（guàn）上（shàng）区块链的字眼。两家公司在（zài）最后时刻改名，最终才得（dé）以（yǐ）在（zài）纳（nà）斯达克上市。

亿信伟业董事长郝丹（dān）在接受《国际金融报》记者采访时（shí）表示，由于区块链技术（shù）尚处于（yú）发展初期，数字货币本身不确（què）定性较大（dà），比（bǐ）特币期货、比特币ETF等衍生品（pǐn）投资（zī）波动较大，风（fēng）险较高，建（jiàn）议没有专业能力的个（gè）人投资者（zhě）应（yīng）谨慎回避（bì）。

外汇交易（yì）商富拓（FXTM）货币策略和市场研（yán）究全球主管杰米尔·艾（ài）哈迈（mài）德对记者（zhě）说：“大概40多（duō）个（gè）国（guó）家（jiā）对加密货币（bì）的趋势表示关注，并且显示出建立一个国际性（xìng）框架的协作意（yì）愿。如果（guǒ）可（kě）以建立一个国际（jì）性的框（kuàng）架，将会大大降低（dī）波动（dòng）性，并且（qiě）有助于比特币（bì）走向成熟，从而保护投资（zī）者。”

肖磊认（rèn）为，各（gè）国对（duì）数字（zì）货币的定性不一样，全（quán）球没有一个完（wán）整的监管共（gòng）识。今年G20峰会上（shàng），各（gè）国可能会讨论数字货币（bì）的（de）监管问题。“2018年，各（gè）国交易所会加强实名认证，这是一（yī）个趋势（shì）。但（dàn）是（shì）不确（què）定性因素也有很多，比如（rú）一（yī）些国（guó）家（jiā）的银行不愿意为数字货币进行结算，他（tā）们（men）怎么退出，还有（yǒu）就是哪些国家会明确征税”。

除了（le）美国和韩国（guó）加强对虚拟（nǐ）货币监管外，印度财政部日前在公告中，向投资（zī）者（zhě）警告了交易（yì）比特币等加密货（huò）币的风险，称数字货币投资类似于“庞氏骗局”。印度目前对加密货币没有任何（hé）监管措施，但（dàn）不（bú）会考（kǎo）虑令虚拟（nǐ）货币（bì）合法（fǎ）化。

俄罗斯（sī）央行也透露（lù），正在与其他感兴趣的联（lián）邦机构合作，监（jiān）测加密货币市场（chǎng），并制定方法来规范他们。同时（shí）指出（chū），大多数（shù）加密货币的操（cāo）作都是在俄罗斯联邦和其他大多数国家的（de）法（fǎ）律监管（guǎn）之外执（zhí）行的。加密货币是没有担保的，俄罗（luó）斯银行没有为其提供任何支持。

肖磊建议普（pǔ）通投资者（zhě），应选择市值（zhí）前十或（huò）者前五的数（shù）字（zì）货（huò）币进行投资，以比特币、以太币（bì）为（wéi）主（zhǔ），不（bú）要选市值小的新币种（zhǒng），随时做（zuò）好资金被腰斩的准备。

郝丹说：“目前国内禁止数（shù）字货币交易，但一些交易平台转移到（dào）境外注册。现阶段数（shù）字货（huò）币市场整体风险（xiǎn）较大，近期持续暴跌，一些交（jiāo）易所接连发生数字货币被盗的现象，iosesT、UIP、KuCoin、币安等平台也宣布停止为中国内地用户服务。国（guó）内（nèi）投资者应保持谨慎态度，回避（bì）风（fēng）险。”