证券（quàn）化通（tōng）证是一种（zhǒng）充满想象力的资产。时（shí）至今日（rì），对于（yú）区块链和传统金融资本市场（chǎng），证券化通证仍然是一个全新的事物。从（cóng）市（shì）场上看，越来（lái）越多的金融机构和初创公司（sī）都集中（zhōng）于创建（jiàn）发行平（píng）台和二级（jí）交易，也有像Polymath、Harbor、Securitize等一（yī）些（xiē）公司开始研究铸币技（jì）术和标准，然而大量的机构投资（zī）者并没有真正进入这个市场，其（qí）在加密金融领（lǐng）域推进的步（bù）伐相（xiàng）对缓慢（màn）。

证券（quàn）化通证尚需两个条件 自主性是自（zì）由交易重要前提

要想真正成为革命性的金融市场，证券化（huà）通证需要具备（bèi）两个基本条件。第一是技术基础（chǔ）设施，比如证券化通证技术标准、可信数字身份协议、满足监管要求（qiú）的智能合约、点（diǎn）对点交（jiāo）易技术、数字资产管理（lǐ）和（hé）交易组件等，第二是（shì）更具革命性（xìng）的产品以及更加清（qīng）晰的监管边界（jiè）。在两个条件未（wèi）成熟之前，证券化通证市场还无法真正（zhèng）展现出令人激动人心（xīn）的图景。

虽然证券化通（tōng）证还（hái）处（chù）于十分早期的（de）阶段，但随着整（zhěng）个（gè）市场（chǎng）基（jī）础（chǔ）设（shè）施和工具的完（wán）善（shàn），未来这一新兴的金融工具（jù）必将（jiāng）对现有模（mó）式的资产表达和交易（yì）方式产生革命（mìng）性影（yǐng）响。证（zhèng）券化（huà）通证将降低一级（jí）发行和二级交（jiāo）易的合（hé）规成本，免去用（yòng）户繁琐的注册和KYC/AML资料提交环节（jiē），有效缩（suō）短合规流程。发行者和（hé）募资者将（jiāng）受益于高效率的发行和募资，避免严重依赖单（dān）个平（píng）台的分销能力（lì），可以实现多平（píng）台跨国联合一键（jiàn）式发行。投资者也会受益（yì）于优（yōu）质资（zī）产带（dài）来（lái）的投资机会，通过可携带（dài）的证（zhèng）券化通证，使二级交易不（bú）再局限于单个平台，真正（zhèng）实现了金融资产（chǎn）的全（quán）球自（zì）由流动。

相比传统加密货币，证券化通（tōng）证与之最大的不（bú）同在于自主性，数字资产（chǎn）是现实资产数字化、可编程化、通证化的形式，但却缺乏（fá）了对（duì）所有权的确认，这一直以来被监管机（jī）构所诟病。我（wǒ）们认为，在数（shù）据（jù）所有权方面（miàn），最先（xiān）突破（pò）的（de）市场将是具有价值的数（shù）据所有权，而证券化通证正是（shì）继加密（mì）货币之后符（fú）合条件的数据资产。

除技术要（yào）求外，证券化通证在管理中还有一项巨（jù）大挑战：必（bì）须明确数字（zì）资（zī）产所有权，这（zhè）就导致（zhì）证券化（huà）通（tōng）证必（bì）须和数字（zì）身份绑（bǎng）定在一起，数字（zì）身份也（yě）是技术基础设施地重（chóng）要组（zǔ）件之一（yī）。目（mù）前（qián），数字身份是通（tōng）过平台的账户系统进（jìn）行表达，比如（rú）账户和密（mì）码，而账户系统大多被交易平台（tái）封闭（bì）和控（kòng）制，这（zhè）就使得投资者与平台的账户（hù）体系形成了强（qiáng）耦合关联，购买和交易行为都被禁锢在单一平台里，用户也无法在账（zhàng）户系统中以（yǐ）签名的方式对数字资产实施有效（xiào）控制。

平（píng）台（tái）这样做不仅是出于商业利益的考虑，同时也（yě）有满足监管（guǎn）机构对用户（hù）进行KYC/AML的目（mù）的。在（zài）这样（yàng）充满（mǎn）矛（máo）盾的二元体（tǐ）系下，我们无法（fǎ）期望平台之间相互（hù）打通，任何一（yī）个平台都可（kě）能由于证券化通证协（xié）议和交易模式的多样性，以（yǐ）及不同区（qū）域监管政策的复杂性，无法在互通方面取得更大进展，这就严重阻碍了证券化通证的自由流动。